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    五個層面尋找A股大跌之迷:誰是大跌的主要矛盾?

    加入日期:2019-7-8 21:38:04

      頂尖財經網(www.bravo90.cn)2019-7-8 21:38:04訊:

      全球新興市場迎來“黑色星期一”!

      A股市場早盤集體跳空低開,隨后指數呈現單邊下跌態勢,三大股指跌幅一度超3%,盤面毫無熱點。此前抱團的藍籌權重全線殺跌,午后大盤維持低位弱勢震蕩,農業、船舶制造等板塊小幅異動,但市場情緒仍十分低迷。

      從板塊上看,僅豬肉板塊逆勢上漲,燃料電池、稀土和5G等板塊跌幅居前。截至收盤,滬指跌2.58%,報收2933點;深成指跌2.72%,報收9186點;創業板指跌2.65%,報收1506點。滬股通全天凈流出24.6億元,深股通全天凈流出8.69億元。

      從外圍市場來看,亞太市場今日多數殺跌。日經指數收盤下跌近1%,韓國綜合指數下跌近2.2%,經歷十年牛市的印度股市亦迎來調整,孟買SENSEX30下跌1.73%。香港股市亦現殺跌,恒指下挫1.54%,國企指數殺跌1.56%。盤中,美股期指亦有調整。

      那么,市場突然大跌的原因究竟是為啥?在券商中國今日中午刊發《為何突然大跌?A股半日蒸發1.55萬億!一個數據引發“血案”,美聯儲降息預期削弱,引來全球股市一片 嚎》一文之后,很多網友留言表示,為何沒有將科創板列為大盤殺跌之主因。若從理性的角度來分析,科創板開市可能并不會從資金面上對市場構成太大沖擊,反而有利于市場結構的進一步優化,有利于市場的穩定發展。市場殺跌,還是因為對資金價格的預期有變。

      市場熱點全線熄火

      今日市場呈單邊殺跌之勢,截至收盤,滬指跌2.58%,報收2933點;深成指跌2.72%,報收9186點;創業板指跌2.65%,報收1506點。滬股通全天凈流出24.6億元,深股通全天凈流出8.69億元。盤面上,沒有太多亮點,從板塊來看,除農業板塊小漲外,市場熱點幾乎全線熄火。

      更能體現市場低迷的是,無論是股市還是債市,抑或是黃金,都出現了殺跌的情況。

      在這種情況下,市場殺跌的主因只有一個,那就是資金價格或者價格預期都在朝著往上的方向發展。今日短期資金價格都出現了一定上漲。同業拆借利率(SHIBOR)隔夜期限上漲39個BP,DR001和DR007也略有上升。

      其實,當下資金價格反映的只是一種側面,更為重要的是對降息預期的反應。只在有降息預期下降的情況之下,原本有超預期反應的國債、黃金和股票價格才會聯袂殺跌。在其他情況之下,總有一個會上漲,比如風險很大的情況下,黃金價格會有表現;通脹預期下降的時候,國債可能會漲等。這也是為什么說,美聯儲降息預期減弱,是導致市場大跌的主要原因。

      那么這其中的邏輯又是什么呢?

      事實上,由于中美利差的存在,只有美聯儲進入降息通道,我國的貨幣政策空間才能打開。也就是說,美聯儲降息之后,我們才會實施更為寬松的貨幣政策。這一點,對于其他新興經濟體來說,也是相通的。那么,為什么要維持與美國的利差?原因是為了保持幣值的穩定,只有維持高于美國的利率水準,才能留住外資。所以,也會看到,當美聯儲降息預期下降之后,北上資金開始流出。

      科創板到底有多大影響?

      在今天的市場當中,很多投資者認為,除了美聯儲降息預期減弱之外,科創板開市可能是一個市場殺跌的主要原因。那么,科創板的影響究竟有多大呢?

      首先,從募資規模來看,7月5日,上海證券交易所發布消息稱,科創板首批公司上市的條件基本具備,將于7月22日舉行科創板首批公司上市儀式,首批上市共25家公司,擬融資金額共計310.89億元,占2018年全年A股IPO募資總額的23%。其中,僅中國通號(行情688009,診股)一家融資規模較高,達105億元,占到全部25家公司融資總額的1/3。而今日滬深兩市成交為4600億元,也就是說,這一融資規模還不及一天成交金額的十分之一。更為重要的是,外圍還有很多觀望資金。

      其次,從交易層面的沖擊來看,也沒有想象那么大。在擬310.89億融資額當中,有相當一部分是戰略配售的籌碼,存在一定的限售期,也就是說科創板上市之初的流通市值應該要遠小于310億,即使按照每日100%的換手率來算,消耗的資金量也不會達到這個水準。其實,交易所層面應該也考慮到了這個問題,所以在交易規則中也設置了兩檔臨停機制。

      第三,科創板在一定程度上能夠帶來增量資金,優化市場結構。就在科創板開板之際,國內首只科技ETF也悄然獲批。這支基金就是華寶基金申報的“中證科技龍頭交易型開放式指數基金”,其所跟蹤的中證科技龍頭指數,由滬深兩市中電子、計算機、通信、生物科技等科技領域中規模大、市占率高、成長能力強、研發投入高的50只龍頭公司股票組成。隨著科創板開啟,未來細分行業的龍頭會越來越多。相應的,科技類ETF基金也存在擴容的可能性。這同時也有利于A股市場結構的優化,當下A股市場以藍籌抱團為主,而隨著科技ETF的擴容,成長股的機會也會到來。

      第四,若科創板網下打新市值門檻就達6000萬元,而網上打新亦需配置滬市資產。這也意味著,若科創板真的迎來賺錢效應,打新的產品也會越來越多,需要配置的資產也會增加。打新資金也是二級市場增量資金的重要組成部分。因此,無論是從科技類ETF基金擴容,還是從打新產品擴容的角度,只要科創板有一定的賺錢效應,對二級市場而言,利好的力量應該要大于利空的力量。

      最后,關于市場擔心的擴容問題可能隨著日益嚴格的退市政策而逐漸化解。最新的康得新已經啟動退市程序,今年早些時候,滬深交易所亦啟動多只股票的退市程序。五月份以來,多只ST股連續多個交易日跌停也在反應這種趨勢。

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