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    A股暴跌1.5萬億的原因找到了

    加入日期:2019-7-9 8:51:00

      頂尖財經網(www.bravo90.cn)2019-7-9 8:51:00訊:

      導讀:
      A股暴跌1.5萬億的原因找到了
      A股全天市值蒸發1.4萬億!投資者直呼跌的看不懂
      打新“黃金周”后,A股直面三大考驗
      李大霄:大跌三原因無需恐慌 曙光總會出現的
      核心資產等于抽煙喝酒、吃醋、蘸醬油?近兩月風頭生變,對比全球77股,A股核心資產抱團面臨挑戰
      次新大消費概念股名單,最暴利個股凈資產收益率超過貴州茅臺


      A股暴跌1.5萬億的原因找到了!
      最怕市場突然間下跌。

      好端端過完周末。A股今日開盤,毫無防備,破位殺跌,截至上午收盤,上證指數大跌2.58%,深證指數跌2.72%,創業板指數跌2.65%,港股市場也未能幸免,恒生指數收盤大跌1.54%。(中·國·基·金·報· 江右)


      A股全天市值蒸發1.4萬億!投資者直呼“跌的看不懂”
      “黑色星期一”來了!截至8日收盤,上證綜指收跌2.58%,失守20日線;題材股集體啞火,黃金、知識產權、燃料電池概念跌幅居前。上證指數盤中跌超90個點,A股全天市值約減少1.4萬億。

     


      今日上證指數低開低走 來源:同花順
      有業內人士指出,美聯儲降息預期回落,中報密集披露期來臨、新股擴容,或是市場大跌的背后原因。

      傳聞下跌主因:非農數據超預期,美降息預期概率大降

     

      美國三大指數上周五(7月5日)走勢 來源:東方財富
      上周五美國美股集體走低。美國資本市場的表現引發了今早開盤的亞太股市的拋售潮,8日開盤A股市場即出現了大幅跳水。上證指數一度殺跌超過90點,跌幅超3%;核心資產上證50的最大跌幅超過2.8%。截至上午收盤,兩市僅有203只股票上漲,3395只股票殺跌。

      上周五,據美國勞工部數據,6月新增非農就業人數高達22.4萬,遠高于上月修正后的7.2萬人,大超市場預期,顯示美國勞動力市場并未失去動能。6月失業率雖然上升了0.1個百分點至3.7%,但主要由于勞動參與率由62.7%上升至62.8%所致。這也在一定程度上削弱了美聯儲降息的理由。由此,亦引發了上周五晚間美股的殺跌。同時,黃金市場亦出現大跌,美元指數則強勁反彈。

      除了新增就業人數超出預期之外,其他方面的失業數據卻低于預期。6月美國失業率升至3.7%,預期和前值都是3.6%,這應與勞動參與率上升有關。6月勞動參與率升至62.9%,前值和預期值為62.8%。

      據CME“美聯儲觀察”,非農數據公布之后,美聯儲7月降息25個基點的概率由一周前的67.7%上升至95.1%,而降息50個基點的概率由32.3%降至4.9%。美元指數強勁反彈至97以上,這是自6月下旬以來的最高水平,美國10年期國債收益率也反彈至2%的關口之上,但仍與3年期國債收益率保持倒掛。

      值得注意的是,美國經濟數據是周五晚上8點出來的,而當時美股還沒開盤。這個數據出來后,美股下跌卻較微弱!叭思易约(美股)不愁,外圍卻跌成一片,坦白說我沒看懂!庇惺袌龇治鋈耸糠Q。

      證監會原主席肖鋼曾表示,A股和美股聯動特征體現在跟跌效應顯著強于跟漲效應,當美股大幅調整時,A股基本同步振蕩,且美股下跌幅度越大,A股次日下行概率顯著增加。

      目前看,A股又擺脫美股的影響,超出了市場預期,走出了獨立的走勢:快速下跌。

      有券商分析人士對中新經緯客戶端表示,周六日市場的態度是,從宏觀局勢來看,本周A股表現不會太差,但是現在大家的觀點都被“打臉”。

      西方經濟學家亨利·桑頓曾言,當市場處于充分就業狀態時,就不應該再多發貨幣!邦A期差”已經出現,外圍市場若出現調整,A股核心資產抱團裂縫才可能出現。

      由于5月非農數據遠低于預期,以及物價數據持續低于2%的目標水平,市場對于美聯儲下半年降息的預期不斷升溫。但6月非農數據似乎又為美聯儲降息通道開啟增加了變數。由于此前,市場對美聯儲降息預期十分強烈。這一變數的到來,令市場形成了較為明顯的預期差,由此亦引發了全球市場動蕩。

     


      全球市場周一(7月8日)行情走勢 來源:東方財富
      日韓下跌數據具有指標性質。另外,因港股恒生指數歷來與美股關聯度較高,因此今日也出現了微跌。

     


      從恒生指數表現來看,其走勢跟美股關聯度高 來源:東方財富
      今天大部分時間貴金屬概念領跌,也與美國降息預期降低有關。

     


      7月8日A股板塊跌幅排名 來源:同花順
      跌幅榜中,黃金股大跌4.48%。分析人士指出,此前一般市場不好,黃金股還能逆勢走一段,今日領跌市場說明美聯儲降息預期下降概率對黃金股影響還是比較大的。另外,有色、稀土等板塊跌幅超4%,也佐證了這一點。

      有業內人士點評,現在這個市場不可能有大牛行情,即便指數大幅上漲個股也不一定能有很好的上漲空間,F在的市場,若按照突破走好信號發出去追漲的話,很容易買在高點,而看到市場深跌走壞時賣出,賣在低點的可能也非常高。

      有沒有直接的利空消息?其他兩個大跌傳聞
      本周新股申購密集區多達18只,7月22日科創板掛牌交易。有市場分析稱,本周打新創新高,投資者擔心資金被分流。但有分析稱,上周已有預期,真正兌現不足以引起大幅下跌。

      此外,有媒體報道稱,7月15日是創業板中小板中報預告強制披露、深市主板中報預告有條件強制披露截止日,所謂有條件強制披露是指,上市公司出現凈利潤為負、扭虧為盈、實現盈利且凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上的情況。這也是部分分析人士用來解釋今天大跌的原因之一。

      不過,券商分析人士指出這并不成立,中報披露可以用在任何一天,如果明天大漲也可以用中報披露作為大漲理由。在中報大規模披露之前,其預期可以成為指數漲跌的萬能理由。

      財通證券也表示,隨著市場反彈接近4月高點,投資者的分歧也不斷加大。未來市場的走勢還需要基本面支撐,短期市場應該會繼續維持震蕩狀態,投資者還是需要保持耐心,靜待6月宏觀數據和7月美聯儲降息的情況指引。(中新經緯APP)

     

      打新“黃金周”后,A股直面三大考驗
      本周,A股迎來新股22連發,其中21家為科創板公司,而本周三(7月10日)共有9家新股發行,創下滬市單日新股發行的歷史記錄。對開通科創板交易資格的“打新族”來說,本周堪稱“史上最強打新黃金周”,中簽的概率大大提升,在上市首日大概率上漲的情況下,自然是喜事一樁;而對A股市場來說,快速擴容的考驗才剛開始,其中蘊含的波動風險投資者需要高度關注。

      談到IPO,投資者最關注莫過于資金分流效應。本周新股的快速發行,不可避免會涉及二級市場資金的抽離。尤其值得關注的是,科創板發行中出現募資金額超百億的巨無霸——中國通號,而其它的科創板新股雖然發行股數較少,但由于發行市盈率放開,“三高”(高發行價、高市盈率、高比例超募)發行不可避免,導致總體融資金額并不會太少。因此,打新導致資金的直接抽離,是A股所面臨的第一個考驗。

      第二個考驗則在于活躍資金備戰“炒新”。根據規劃,7月22日科創板將鳴鑼開市,A股一向的炒新偏好決定了許多活躍資金將會轉戰這個新市場,如果出現預期之內較發行價大幅高開的局面,市場需要有更多的資金來承接。而科創板上市前5個交易日不設漲跌停的規則,也必然會分流相當部分熱衷炒作的游資參與。這樣資金流動的結構性變化新格局,對A股現有的存量公司,特別是一些游資炒作色彩濃厚、股價明顯脫離基本面高估的題材股,構成比較大的競爭壓力。

      第三個考驗則是可能出現的“撕票”效應。在目前新股發行和二級市場股票市值掛鉤的情況下,部分投資者為了取得更多打新的機會,存在提前買入滬市股票的策略性動作。而在科創板新股發行高峰期暫告一段落之后,這些為了打新而配置性買入股票的資金,也存在撤離的可能。如果沒有持續推出大規模新股發行以及“新股不敗”的延續,這部分資金因為打新而買入鎖定的籌碼,將會出現一定程度的松動,構成所謂的“撕票”效應。

      以上所列舉的三大考驗,第一個面對的是A股整體市場,第二個主要集中在題材股和中小創,第三個則是可能充當“門票股”的滬市藍籌股。盡管目前具備科創板交易資格的投資者僅有約300萬,超過95%的個人投資者無法直接參與科創板,但這300萬投資者所代表的資金量及活躍程度都超過其它投資者。因此,如果科創板首批公司如期上市、交投活躍,對A股短期之內的考驗將是不容小覷的。

      除了科創板之外,滬市主板和深市中小創的新股發行,也同樣在緊鑼密鼓地進行。下周四(7月18日),募資規模超過20億的蘇州銀行將發行,擬在深圳中小板上市。和蘇州銀行同一行業的多家銀行,包括與“工農中建交”并列“六大行”的郵儲銀行,以及眾多城商行、農商行也都進入了IPO的流程中。在下周“打新黃金周”過后,A股市場資金面壓力的考驗才剛剛開始。

      今年上半年特別是一季度,A股出現一波明顯的上漲,兩市日成交金額一度突破萬億元,但這波上漲還沒經過新股快速擴容的考驗。6月份A股雖然出現一定程度的反彈,但成交金額卻較3月、4月的高峰期明顯縮減。即使是在7月1日的大漲中,兩市合計成交金額也僅有5000多億元,只有高峰期的一半左右。未來在消化完科創板和銀行股擴容“洪峰”的考驗之后,股指才有望啟動新一輪的攻勢,在此之前還需要反復夯實底部,期盼大牛市“速勝論”并不現實。

      從長期來看,這樣的考驗不是壞事?苿摪彘_啟之后,既有可能讓一些偽科技股、炒作型題材股現形,同時也有望讓市場更聚焦于具有真實投資價值的公司?苿摪蹇焖贁U容之后進入冷靜期,才是長線布局的最佳機會。參照創業板的經驗,在2009年10月份推出首批28家公司之后,2010年6月1日推出創業板指數。在上市家數滿100家和200家的時候,創業板指數呈現上下震蕩的箱體走勢,市場仍處于“新股不敗”的蜜月期中;而在擴容超過200家之后,創業板指數出現明顯的下行走勢,到了第300家和第350家之后,創業板指數已經比最高位下跌約四成,進入底部區域,距離最后一殺的絕對低點已經不遠(見附圖)。因此,科創板上市家數超過300家之后,市場有望進入左側布局的“冷靜期”,屆時較好的長線投資機會才有望浮出水面。(證券市場紅周刊 張俊鳴)

     

      李大霄:大跌三原因無需恐慌 曙光總會出現的
      7月8日消息,周一,A股全線大跌。滬深兩市雙雙低開后跳水,早盤一度暴跌逾3%,滬指再失3000點;午后維持低位運行。截至收盤,滬指報2933.36點,跌2.58%,成交2056億元;深成指報9186.29點,跌2.72%,成交2626億元;創業板指報1506.66點,跌2.65%,成交850億元。

      英大證券首席經濟學家李大霄表示,美國股市周五(7月5日)從歷史高位回落,美股下跌0.1-0.18%不等,此前公布的就業數據走強,打壓了美聯儲放松貨幣政策的希望。港股低開261點,跌幅0.91%,A股低開13點,跌幅0.44%。收盤A股下跌2.58%,恒指下跌1.54%,日本下跌0.98%,韓國下跌2.20%。造成A大幅下跌原因之一是美國降息預期降溫,其實美國降息是大方向,不會是因為單個數據而改變。而我國貨幣政策的空間也在擴大,積極財政政策力度加大,基建投資規模加大,外資流入正在進行,從估值上是具備吸引力的,從外資流入數據上也得到證實。原因之二是市場擔憂新股發行,最近發行的速度是增加了,致使很多人認為是速度的原因,其實更加重要是價格的問題,發行價格嚴重偏離了理性的水平,這是風險的根源,而往后出現的風險將嚴厲地對競價者和承銷者進行教育使之重新合理定價。原因之三是最近地雷股爆炸比較多,嚴重地影響了市場,其實真正的問題固然在壞人作惡之中,但投資者本身也存在一些問題。做好人買好股得好報的理念只有極少極少的人認同,絕大部分人還是喜歡追逐地雷股或者問題股或者品行不端的董事長,這亦(是)可悲可嘆的地方。如果大家都揚善去惡,作惡的溫床就不復存在,作惡者所在的公司就會成為眾矢之的而避之則吉,而事實上這類公司成為了逐臭者趨之若鶩的籌碼,好股票股東越來越少,出現惡行的上市公司股東越來越多就說明這個結論。一邊天雷滾滾,一邊飛蛾撲火前赴后繼,這個循環何時才能完結? 總結來看,中國股市核心資產依然穩固,降息是大方向,優質資產荒依然存在,新股定價需要公道合理,擁抱藍籌好股票,遠離高估黑五類,方能實現幸福美好人生。淡定,無需恐慌,市場已經調整30天線和120天線,應該有堅強防守力。曙光總會出現的。(.新.浪.網)

     

      核心資產等于抽煙喝酒、吃醋、蘸醬油?近兩月風頭生變,對比全球77股,A股核心資產抱團面臨挑戰

     

      已經過去的一周,也是雷聲滾滾的一周。

      先是連續有上市公司實控人被抓,周末還不忘加上康得新(002450)造假退市這塊大料。這樣只會導致一種結果,資金會進一步向優質資產、向國企傾斜。那么,我們的優質資產又是什么呢?

      除了大雷之外,上周刷屏的還有貴州茅臺(600519)破千,中煙香港暴漲和海底撈創歷史新高。一時間,有人創作段子:中國的核心資產就是抽煙、唱酒、吃火鍋。其實,這也許只是活躍氣氛罷了,市場上的多頭氣氛實在是太弱,漲來漲去就是那幾只大股票,其他大多數中小盤股并沒有什么賺錢效應。

      不過,也不能說中國的核心資產就是抽煙、唱酒、吃火鍋。如果統計一下數據就會發現,在貿易爭端惡化的近兩個月中,A股漲幅最大的個股并不是貴州茅臺(600519),而是海螺水泥(600585)。漲幅排在貴州茅臺前面的還有伊利股份(600887)、中國平安、招商銀行中國神華。不過,這段時間下跌的個股約有三分之二,也就是說的確是這些大股票支撐著股市。

      從全球范圍內來看,這一特征也特別明顯。法國興業銀行(601166)(SociétéGénérale)定量研究主管安德魯· 拉索恩(Andrew Lapthorne)在最近的一份研究報告中指出,在摩根士丹利資本國際全球指數的近1700名成分股中,77家超市集團(市值超過1000億美元)的股票正在向前發展,支撐著全球股市。而那些低于10億美元市值的小股票不少還在殺跌。

      不過,這種“抱團”的狀態并非沒有裂縫。上周已經籌碼松動的跡象出現。而以貴州茅臺等白酒為核心的消費板塊持續處于超配狀態。招商證券(600999)的統計,這種狀態至少持續有10個季度時間;此外,部分白馬股估值已經過高,未來一定出現業績證偽的現象,會出現踩踏風險;從北上資金的數據來看,不少核心資產的籌碼都被外資鎖定,而近期美聯儲降息預期減弱,外圍市場出現“預期差”,這是否會導致股市調整,進而引發外資流出的現象,也是市場正在審視的地方。

      “茅臺”不止,股市難牛(這個小標題,可能引起持有茅臺股人的重度不適,建議跳過。)
      取這么一個小標題,可能要得罪人。但事實就是如此,而且不止一次出現,背后亦有著深刻的邏輯和博弈。

      最近一次是從2016年開始的,那時的市場經歷熔斷之后開始反彈。慢慢地,市場演繹出了兩根主線:一是供給側改革帶動的傳統產業,二是以貴州茅臺的50板塊(包括不在50成分之列的消費類白馬股)。但傳統產業的持續性顯然是比不過上證50等大白馬,在經過近一年的反彈之后,這類股票基本上都開始了調整。但大白馬僅僅經過小調整又迎來了資金追捧。然而,就在這么一段時間里,無論是主板還是創業板,都沒有太大的作為。

     


      其中,創業板的表現更為慘淡一些。

     


      這種情況其實也在2010-2012年的行情中出現過。當時,貴州茅臺從2010年中上漲到2012年7月,漲幅超過兩倍。在此期間,有持續性的行情亦只有稀土。創業板在上市之后一路下行,到2012年底的時候,該指數僅僅只有585點。而在以貴州茅臺為首的白酒隕落之后,以創業板為首的中小盤股才迎來一波真正的超級大牛市。

     


      這背后其實是產業和博弈的邏輯。從2012年下半年開始,微信還始真正流行,移動互聯慢慢開始有了熱度,進而是TMT的爆發。移動互聯產業的蓬勃發展帶動了資本市場中小盤股的繁榮,而在此期間,貴州茅臺等消費股則走勢相對比較“低調”。

      來到2016年之后,移動互聯開始退潮,而此時市場興起了一種打新的盈利模式,以50成分為首的個股被大規模打新資金超配,使得貴州茅臺、中國平安等大型藍籌股再度受到追捧。這一模式延續到2018年中,因資管新規的出現,打新資金存在贖回壓力,白馬股再現回調行情。直到今年1月份,贖回完成之后,50指數才再度抬頭。但此時,中小盤股票雖然存在輪翻脈沖的行情,但缺乏產業背景的支撐,故出現了“市場盈利模式單一,缺少持續性”等不利特征,再加上不斷有上市公司爆雷,白馬股成了博弈之后的一個最優選擇。

     


      隨著科創板打新的興起,白馬股再度成為主流資金超配對象。

     


      全世界都這樣
      上述A股的結構化特征亦可能跟經濟形勢有關。在沒有新興產業支撐的情況下,全球經濟前景并不明朗,亦可以說處于相對較差的地步。目前中小盤上市公司缺乏增長的動能,而大型股票的抗風險能力相對較強。從全世界的股票結構來看,亦表現出類似的特征。

      法國興業銀行(SociétéGénérale)定量研究主管安德魯· 拉索恩(Andrew Lapthorne)在最近的一份研究報告中指出,在摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI)的近1700名成分股中,超市集團(市值超過1000億美元)正在向前發展,而那些在低于50億美元的市值范圍仍在努力彌補去年的損失。

     


      這個1000億投資組合中的數字更為顯著,僅77家公司,占全球市值的27%。市場價值不到10億美元的公司超過11000家,該集團的中位數公司今年到目前為止,其價值已下跌近10%。

     


      來自wind的數據亦顯示,今年以來,MSCI全球指數上漲16.2%,而漲幅排在他前面有很多是“大家伙”。

      近期以來,全球經濟出現了放緩的跡象。美國期限國債處于持續倒掛狀態,而歐洲發達國家的國債亦出現了全面轉負的狀態。這種情況與2008年有些類似;蛟S表明,債券投資者正在為未來更艱難的時期做準備。在這種情況下,只有少數幾家擁有全球規模和影響力的巨型公司能夠提供支持,也只有他們能在日益加劇的貿易緊張局勢和需求疲軟的情況下,還能保持銷售和利潤增長。

      “抱團裂縫”可能也將出現
      那么,抱團是不是就可以一直抱下去,永遠都不會打破這種格局。如果從歷史來看,顯然也不是這樣。即使成熟如美國的資本市場,也曾出現一浪又一浪的泡沫,比如1990年代的網絡股泡沫,更早之前的“漂亮50”泡沫。也許這類“抱團股”不會出現很大幅度的調整,但總會有一段低潮期。那么,目前處于什么狀態呢?

      上周有兩個交易日,恒順醋業(600305)、白云機場(600004)、中國國旅(601888)、絕味食品等部分消費股和白馬股出現高位調整,其中白云機場兩天大跌逾10%,恒順醋業、中國國旅兩日大跌逾8%,而白酒龍頭五糧液(000858)和貴州茅臺兩日跌幅約4%,顯示有部分資金開始出逃。

      從估值角度來看,中泰證券的數據顯示,對于 2019 年基金一季報公布的前十大重倉股,截至6月28日,報告期內這些股票估值均有明顯上升,其中,五糧液(000858.SZ)、伊利股份(600887.SH)、招商銀行(600036.SH)、長春高新(000661)(000661.SZ)的 PE(TTM) 估值均處于三年以來 80%以上分位數的水平。同時,從PB 角度看,前十大重倉股中,貴州茅臺(600519.SH)、 五糧液(000858.SZ)、招商銀行(600036.SH)、長春高新(000661.SZ)PB值依然處于三年來的歷史較高水平。7月份以來,這些個股仍有持續上漲表現,估值水平應該更高。

      高估值意味著這些個股可能持續處于超配狀態。來自招商證券的統計數據則顯示,持續加倉并持有一個板塊接近至超過 30%,視為“抱團”。2006 年至今的 13 個年頭中,類似的情況發生過四次,分別是:
      2007Q1-2010Q1抱團金融,持續 13 個季度;
      2009Q3-2012Q3第一次消費抱團,持續13個季度;
      2013Q1-2016Q1 抱團信息科技,持續 13 個季度;
      2016Q1至當前,第二次消費抱團 已經持續了 13 個季度。但如果從 2017Q1算正式開始抱團,目前只持續了10個季度。

      從北上資金的數據來看,不少核心資產的籌碼都被外資鎖定,而外資受外圍波動影響比較大。周五公布的美國就業數據遠超預期,導致美聯儲降息預期降低,美股也因此出現調整。若按西方經濟學 “老祖宗”之一的亨利·桑頓(Henry Santon)的理論,當市場處于充分就業狀態時,就不應該再多發貨幣。也就是說,美國可能并不需要利用降息來刺激經濟。當然,也有研究機構表示,即使就業充分,美國也應該降息。但無論如何,這個“預期差”已經出現,接下來就要看市場表現了。如果外圍市場出現調整,A股核心資產抱團裂縫就可能出現。 從結構邏輯來看,如果海通證券(600837)的預期沒錯的話,成長性企業的機會應該在醞釀當中。海通證券預計,A 股凈利潤同比19Q3 見底,ROE于19Q4 見底:一是從周期因素看,庫存周期和盈利周期三年一輪回,政策出臺傳導到實體經濟存在5-9 個月時滯;二是從結構因素看,新時代產業結構升級,這時經濟平、盈利上。而中泰證券的研報顯示,擅長成長風格的基金超配成長意愿可能在增強。 值得注意的是,科創板的開啟有可能會成為扭轉上述格局的契機?苿摪迳鲜兄,一是可以帶動科技股的估值,二是科創企業融到資金之后,可能對相關產業的發展構成積極正面的反饋。

     

     

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